闻泰科技全面剥离家具集成业务 51亿“断腕”转型半导体赛谈

　　2025年3月20日，闻泰科技（维权）（600745.SH）发布枢纽钞票出售预案，拟以现款交游模样向立讯精密终点全资子公司立讯通信转让旗下昆明闻讯、黄石闻泰等6家子公司100%股权，以及无锡闻泰等3家公司的业务钞票包，交游总金额暂定51.9亿元。

　　本次交游完成后，闻泰科技将透澈剥离家具集成业务（ODM），全面聚焦半导体业务。这是继1月23日首期6.16亿元钞票转让后，其计谋转型的又一要津四肢。

　　交游逻辑：地缘政事与财务压力倒逼

　　实体清单冲击下的“被迫出清”。 2024年12月，好意思国商务部将闻泰科技列入实体清单，导致其ODM业务面对供应链断裂风险。供应商与客户对清单的“扩大化实施”使得采购、研发受阻，新订单连结坚苦，已签时势面对流失。公司原策画用于无锡、昆明、黄石智能制造产业园的召募资金时势（2021年可转债募资）因收益概略情味被迫圮绝。  

　　低毛利业务拖累功绩。财务数据披露，2024年前三季度，闻泰科技ODM业务收入占比达79.46%，但毛利率仅3.8%，净失掉12亿元，成为利润黑洞。与此对比，半导体业务同时毛利率高达37%，净利润率16%，孝敬中枢利润。若不剥离ODM，公司瞻望2025年该业务收入将大幅下滑。

　　计谋重构：从“代工巨头”到“半导体龙头”  

　　资源聚焦高壁垒赛谈。闻泰科技在半导体鸿沟已诞生显贵上风：  

　　• 行业地位：2023年环球功率分立器件市占率第三，中国市集持续四年第一；  

　　• 期间壁垒：90%家具合适车规级方法，与环球头部车企及Tier1供应商深度绑定；  

　　• 增长后劲：AI办事器电源MOSFET需求激增（单台价值量为非AI办事器的10倍），车规级芯片受益于电动化海浪。  

　　财务与运营优化。  

　　• 现款流改善：交游完成后将回笼超50亿元现款，裁汰钞票欠债率（面前51%）；  

　　• 后果晋升：处罚资源与研发参加将齐集至半导体业务，加快从低压向高压、功率向模拟芯片的期间蔓延。

　　市集影响与改日挑战  

　　立讯精密的“生态补强”。立讯精密通过这次收购完善蹧跶电子系统集成智商，强化与苹果供应链的协同效应。主义钞票涵盖A客户（苹果）与非A客户业务，补足其安卓生态短板。

　　闻泰科技的估值重塑。短期来看，剥离低毛利业务可能导致营收限制缩水（2024年前三季度半导体收入占比仅20%），但高毛利率的半导体业务将改善盈利质料。机构以为，公司估值逻辑将从“代工限制”转向“期间壁垒与国产替代空间”。  

　　风险变量  

　　• 整合风险：立讯精密需快速消化闻泰ODM团队与客户资源；  

　　• 期间打破：半导体鸿沟的高研发参加与车规级认证周期可能影响短期功绩开释。

　　闻泰科技的“断腕”之举，折射出中国科技企业在环球供应链重构中的生计逻辑——以中枢期间打破对冲地缘政事风险。

　　其转型若成功，将为国产半导体产业链的自主可控提供样本。改日，其在车规级芯片、AI算力基础门径等鸿沟的证据，将成为不雅察中国半导体产业升级的蹙迫窗口。  

　　（注：本文聚拢AI器具生成，不组成投资忽视。市集有风险，投资需严慎。）

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